来源：中国基金报 作者：孙晓辉

在今年震荡剧烈的市场行情中，公募量化基金在较好地控制回撤的同时，也获取了优于普通基金的收益。

公募量化跑赢普通基金

【资料图】

据Wind统计显示，截至8月12日，今年以来，全市场400多只公募量化基金平均亏损为7.74%，而Wind普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数及股票指数型基金指数同期跌幅在12%左右。

分类型来看，量化对冲基金整体波动和回撤较小，今年以来平均跌幅为1.34%。具体到单只基金，黄海管理的万家宏观择时多策略表现最佳，年内收益达到48.12%，马芳管理的国金量化精选和国金量化多因子年内收益分别为22.51%和15.94%。此外，曲径管理的中欧量化动力、马芳管理的国金量化多策略年内收益均超10%。另有东兴宸祥量化、招商量化精选、东吴安享量化年内收益均在5%以上。不过，也有主动量化基金表现欠佳，净值跌幅20%以上的有15只，最大净值跌幅接近27%。

在指数增强中，刘斌管理的嘉实中证半导体增强自4月22日成立以来净值涨幅接近36%，张子权管理的太平中证1000自4月29日成立以来净值涨幅为16.58%，黎海威和徐喻军管理的景顺长城中证1000自4月27日成立以来净值涨幅为11.99%。此外，西部利得国企红利指数增强、汇添富中证科创创业50指数增强、天弘中证科创创业50指数增强年内收益均超过5%。同时，指数增强基金中有3只净值跌幅超过20%，首尾业绩差超过65个百分点，主要分布在医药、云计算和消费电子等行业。

抓住市场主线，进行适度行业偏离及优选基本面向好公司，是量化基金表现突出的核心原因。比如，万家宏观择时多策略上半年把握市场的结构性机会，增配能源股，四月下旬建仓部分估值合理的风电和军工股票。招商量化精选的收益也主要来自于部分高景气行业业绩超预期股票的上涨。

一位量化基金经理表示，在行业、个股和择时三个维度中，行业配置对于基金经理的业绩贡献最大，即便是擅长大样本海选的量化基金也会倾向于顺应趋势来配置行业。“在今年剧烈波动的市场中，量化基金控制回撤的能力更为突出，主要是因为其在行业和个股持仓上的高度分散，这也是量化基金相较主动偏股基金的一大优势。”

部分量化基金超额收益突出

除了相对收益抢眼，今年以来量化基金也取得了可观的超额收益。

Wind统计显示，截至8月12日，公募量化基金平均超额收益为1.43%，其中，主动量化基金超越基准的平均超额收益为1.02%，指数增强基金平均超额收益为2.57%，量化对冲为-3%。

具体来看，万家宏观择时多策略年内收益48.12%，超越基准54.32%，国金量化多因子年内收益为15.94%，超额收益为26.29%，国金量化精选自3月18日成立以来净值涨幅为22.51%，超额收益为19.88%。

在指数增强基金中，广发百发大数据超额收益为15.34%；天弘中证1000指数增强年内超额收益为14.43%。

整体而言，指数增强基金的超额收益更为稳健，其中尤以中证1000指数增强最为突出。

“指数增强基金以基准指数为投资基础，并通过选股模型围绕基准进行持续优化，并在结构化风险模型和优化器的辅助下构建收益风险比更具优势的投资组合。”天弘中证1000指数增强基金经理杨超表示，受益于上述策略的有效性，基金在取得基准指数系统性收益的基础上，获得了一定程度的超额回报，实现了Beta+Alpha的双重收益。

谈及获取超额收益的来源，博时智选量化多因子刘钊表示，基金秉持着长期的策略逻辑，以业绩基准指数中证1000指数为锚，坚持成长、分析师、价值、动量、反转等因子，坚持模型逻辑的合理性和一致性，坚持控制跟踪误差、限制市值敞口的偏离，适当放开行业偏离，追求长期稳定的超额收益。

实际上，不少主动量化基金的本质也是指数增强。比如，国海证券量化优选一年持有主要策略便是中证500指数增强。在基金经理秦海燕看来，中证500经历了一季度的回落后，当前估值相对合理，盈利增速较高，与其他资产相比安全性、成长性较好，配置性价比较高。

（文章来源：中国基金报）