来源：中欧基金

市场自4月27日之后触底反弹，反弹至7月趋势减弱，近期市场又陷入横盘震荡区间，好不容易涨了几天，结果又跌回去了，对于普通投资者来说，拉锯战考验投资心态，面对这样的行情，我们怎么办呢？

波动，是A股的常态

(资料图)

“涨一天跌一天”确实磨人心态，但磨人、波动是A股常见现象，从一组直观的数据看，过去10个自然年度，上证指数每年涨跌不一，最高上涨了52.87%(2014年)，最低下跌了24.59%(2018年)，10年的平均值为6.93%，标准差为19.93%，标准差是平均值的近3倍，说明过去10年间，大部分年份的涨跌幅是偏离平均值的，A股市场的波动性比较大。

(wind，统计区间：2016/9/29-2019/9/30)

如果从日涨跌幅数据看，上证指数过去10年近2431个交易日，其中1362个交易日是上涨的，1066个交易日是下跌的，3个交易日是不涨不跌的，换言之有一半左右的时间是下跌的。(数据来源：wind，2012.1.1-2021.12.31)

市场起起伏伏很正常，有些回调、甚至持续下跌的市场，正是投资大师所爱。

投资大师是如何度过磨人行情？

有经验的投资大师经历过较多磨人行情，甚至是更为惨痛的下跌市，但他们显得较为冷静。

在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则，坚定持有比较优质的资产。

从他亲身经历看，1987年10月19日道琼斯指数大跌，引发全球股市大调整，但巴菲特仍然非常淡定，相信好机会仍会到来，只要耐心等待，第二年，巴菲特开始买入某只消费股，到1994年总投资达到13亿美元，直至1997年底巴菲特持有个股市值上涨至133亿美元，十年十番。

再来看另一位投资大师——达里奥，在面对市场波动时，他更强调投资组合分散的重要性，指出了“投资的圣杯”理论，即“找到10-15个良好的、互不相关的回报流，并创建投资组合。”

按下图所示，将内部相关性小的资产进行组合，随着资产数量变多，标准差(风险)降低的较快，风险回报比例相对较高，所以找到相关性小的资产组合，不仅有望分散化风险，更有机会挖掘投资回报。

(图片来源：达里奥《原则》横轴：投资组合中的资产数量，纵轴：组合的标准差(风险))

磨人行情，普通投资者如何应对？

A股波动是常态，在这过程中，不少小伙伴的心态会在“麻了麻了”和“我又可以了”之间反复横跳。置身基金投资之中，我们普通投资者该怎么做呢？

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与短期市场距离“远一点”

换个角度，市场波动并不一定是风险，只是情绪的钟摆，既然市场无法准确捕捉，不如平常心对待，去做大概率正确的事情。

我们天天盯着短期市场波动会比较难熬，如果将眼光放长远，较多不确定性就减少了。

过去10年间，从日周期看，偏股混合型基金指数的上涨天数占比只有53.48%；

从每周数据看，偏股混合型基金指数的上涨周数占比有57.31%；

从月周期看，偏股混合型基金指数的上涨月份占比达61.16%；

从年周期看，偏股混合型基金指数的上涨年份占比则达到了75%。

(数据来源：wind，2012.8.19-2022.8.18)

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复盘自己的基金账户

我持有的基金真的优秀吗？关注持有基金的动态，从长期投资的角度而言，关注短期收益率其实意义不大，对于主动型基金，从半年度/年度维度看，我们可以主动关注基金经理的动态，包括现任基金经理任职期间业绩的稳定性，和遇到市场波动时的管理压力，是否能较好控制好基金净值回撤幅度。如果持有的基金表现较差，可以考虑赎回，或者转换为其他优秀的基金。

组建的基金组合风险在我的承受范围内吗？市场趋势较好时，我们可能会忽略自己真实的风险偏好，高估风险承受能力，如果在现在市场磨人震荡时刻，基金组合如果让自己“难受”，我们需要重新审视下自己的风险承受能力，调整基金组合。例如我们风险承受能力不高，但90%的资金投资了主题型权益基金，遇到震荡市，组合回撤风险超出了自己的承受能力，这时可以考虑换出部分权益基金，增加一些固收类等低风险低波动品种。

市场短期回调是不可避免的，但市场短期变化我们无法准确预判的，“慢就是快，快就是慢”，短期净值跌宕起伏容易影响我们的投资情绪，那就聚焦长期，保持一点定力，在长期投资中追求为自己赚取相对较好的收益。