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世界动态:进一步打通险资服务实体经济的“堵点”
2022-08-26 08:13:48 来源: 证券日报
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【资料图】

近三年,险资服务实体经济高质量发展成绩斐然。不过,在险资持续服务实体经济的过程中,也出现一些“堵点”,即险资服务实体经济的需求持续增长,但直达实体经济的路径较狭窄,这既让险资匹配不到合适的资产,也让实体经济无法“解渴”。

“堵点”的形成有三大原因:

其一,险资与其他资金最大的区别是其具有“刚兑性”。刚性成本抬高了险资服务实体经济的门槛,缩小了资产配置范围。这也要求险资在服务实体经济过程中,首先要考虑资负两端的匹配度。

其二,近三年,行业保费持续增长,叠加大量到期险资需重新投资,导致险资难以匹配到“合适”的资产。从新增保费看,2019年-2021年保险业合计新增保费超13万亿元。从再投资资产看,目前我国人身险业平均负债久期约12.67年,资产负债久期缺口约为6.28年,“长钱短配”的必然结果是再投资压力提升。

其三,我国新旧产业转型升级之际出现的新投资风险让险资“畏首畏尾”。过去多年,险资投资标的的底层资产多是房地产、基础设施等传统产业和领域,收益类型偏固收,险企也形成了一整套卓有成效的打法。而在新发展阶段,若固守此前的投资策略,则难以提升服务实体经济的效率,因此,险资亟须将投资重心向新产业、新赛道转移,但对新经济领域的投研能力短期内难以跟上。

基于上述原因,保险机构可从以下几个维度进一步强化服务实体经济的能力。

首先,从资产负债匹配管理的角度适当降低负债端成本,为险资服务实体经济留足空间。这要求险企持续提升费差益和死差益,减轻对利差益压力,并提升负债端的承保能力。

其次,持续锤炼投研能力。对此,险企要从四方面着手:强化人才队伍建设,尤其要强化股权投资领域的人才建设;建立适合践行长期投资、价值投资宗旨的绩效考核体系;强化新经济领域的研究,提升产业直达性;强化风控机制。

再者,监管要持续为险资服务实体经济松绑和助力。险资服务实体经济需综合考虑偿付能力、资产负债、资产配置等监管要求,出于防风险的考量,这些监管规定是必要的。但从提升服务实体经济质效的角度看,监管政策仍有松绑空间,例如,可对投资实体经济相关资产风险因子进行打折以提升偿付能力。

“通则不痛,不通则痛。”在各方协同努力下,险资服务实体经济“堵点”将被逐一打通,险资长资金、大资金、稳资金的“势能”也将持续转化为支持国家战略、服务社会民生的“动能”。

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