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全球观天下!融通医疗保健基金经理蒋秀蕾:更加积极乐观看待医药板块
2022-09-06 16:09:05 来源: 中国经济网
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(资料图片)

医药上市公司的中报数据先后出炉,医药生物板块整体平稳向好,收入端与利润端均稳定增长,据中银证券统计,医药生物板块2022H1营业总收入为11645.22亿元,同比增长9.6%,实现归母净利润1319.81亿元,同比增长8.26%。市场对医药行业最为关注的仍旧是政策面中的集采,对此,国内公募行业第一代医药基金经理、融通医疗保健基金经理蒋秀蕾分析,集采自2018年首次开标以来,涉及的范围包括化药药品、生物制剂、中成药、耗材,未来可能还会涉及中药饮片等领域。但是2018年后,以创新药、创新外包服务、医疗服务等方向为代表的细分方向仍然引领了医药几年的大牛市,所以集采与医药行业投资价值并无绝对关系。医药众多细分方向,未来看仍然有很强的产业趋势。

蒋秀蕾认为,当前的医药板块大概率处于底部区间,继续向下的空间较小。估值水平看,医药指数(申万)当前绝对估值约24倍,显著低于近5年中枢水平36.5倍和10年中枢水平38.6倍,处于近10年的底部区间。另一方面,今年基金2季报反映出来的全行业基金对医药行业的配置水平,已经降到近10年最低水平,历史上看每次医药行业大幅低配其实都是后续的潜在机会。医药行业当前的性价比已经十分突显,后续只需要等待合适的时点,比如医药板块利润端持续兑现、下半年系列政策落地,总之当前建议可以更积极乐观看待医药板块。

展望后市,蒋秀蕾认为,可以从以下主线寻找投资机会:第一条是政策线,比如,中药,目前国企改革的标的主要集中在中药板块。过往,中药主要逻辑是提升估值,中药板块整体性的盈利增速并没有明显改善。现在来看,中药中的一些细分赛道出现了明确变化,比如中药配方颗粒、明星中药单品,未来业绩增速有望提升;第二条是科技线,目前反弹比较多的是小市值、大单品的公司。国内A股市场,创新药逐步从先前过于悲观的预期当中舒缓过来,目前已经出现了拐点。从中长期来看更关注,平台型、服务于创新药的公司、公司产品管线和大单品能够符合未来发展方向的公司;第三条线是成长,包括CXO、医疗新基建;第四条主线是复苏,比如流感疫苗、特色医疗服务、特色生物药等。这些品种先前估值比较低,有估值提升的需求。

具体到普通投资者的投资,医药板块的细分领域众多,不同行业投资逻辑差别很大,有的行业具有较强的消费属性比如医院、药房,有的行业则科技属性较强比如CXO、医药器械等,差异很大。往往在同一个时间段,不同的医药子版块走势大相径庭。比如,最近一年,疫苗板块跌了38.31%,而中药却涨了10.94%。业内人士分析,医药投资门槛高,投资者不妨借道主动管理基金进行投资。

蒋秀蕾认为医药投资专业性较强、进入门槛较高,普通投资者可以通过购买医药基金的方式,参与中国医药行业的发展。他同时建议,投资者不妨将目光尽量放长,长期持有分享医药行业的稳增成长性机会和创新型投资机会。

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