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医药上市公司的中报数据先后出炉，医药生物板块整体平稳向好，收入端与利润端均稳定增长，据中银证券统计，医药生物板块2022H1营业总收入为11645.22亿元，同比增长9.6%，实现归母净利润1319.81亿元，同比增长8.26%。市场对医药行业最为关注的仍旧是政策面中的集采，对此，国内公募行业第一代医药基金经理、融通医疗保健基金经理蒋秀蕾分析，集采自2018年首次开标以来，涉及的范围包括化药药品、生物制剂、中成药、耗材，未来可能还会涉及中药饮片等领域。但是2018年后，以创新药、创新外包服务、医疗服务等方向为代表的细分方向仍然引领了医药几年的大牛市，所以集采与医药行业投资价值并无绝对关系。医药众多细分方向，未来看仍然有很强的产业趋势。

蒋秀蕾认为，当前的医药板块大概率处于底部区间，继续向下的空间较小。估值水平看，医药指数(申万)当前绝对估值约24倍，显著低于近5年中枢水平36.5倍和10年中枢水平38.6倍，处于近10年的底部区间。另一方面，今年基金2季报反映出来的全行业基金对医药行业的配置水平，已经降到近10年最低水平，历史上看每次医药行业大幅低配其实都是后续的潜在机会。医药行业当前的性价比已经十分突显，后续只需要等待合适的时点，比如医药板块利润端持续兑现、下半年系列政策落地，总之当前建议可以更积极乐观看待医药板块。

展望后市，蒋秀蕾认为，可以从以下主线寻找投资机会：第一条是政策线，比如，中药，目前国企改革的标的主要集中在中药板块。过往，中药主要逻辑是提升估值，中药板块整体性的盈利增速并没有明显改善。现在来看，中药中的一些细分赛道出现了明确变化，比如中药配方颗粒、明星中药单品，未来业绩增速有望提升；第二条是科技线，目前反弹比较多的是小市值、大单品的公司。国内A股市场，创新药逐步从先前过于悲观的预期当中舒缓过来，目前已经出现了拐点。从中长期来看更关注，平台型、服务于创新药的公司、公司产品管线和大单品能够符合未来发展方向的公司；第三条线是成长，包括CXO、医疗新基建；第四条主线是复苏，比如流感疫苗、特色医疗服务、特色生物药等。这些品种先前估值比较低，有估值提升的需求。

具体到普通投资者的投资，医药板块的细分领域众多，不同行业投资逻辑差别很大，有的行业具有较强的消费属性比如医院、药房，有的行业则科技属性较强比如CXO、医药器械等，差异很大。往往在同一个时间段，不同的医药子版块走势大相径庭。比如，最近一年，疫苗板块跌了38.31%，而中药却涨了10.94%。业内人士分析，医药投资门槛高，投资者不妨借道主动管理基金进行投资。

蒋秀蕾认为医药投资专业性较强、进入门槛较高，普通投资者可以通过购买医药基金的方式，参与中国医药行业的发展。他同时建议，投资者不妨将目光尽量放长，长期持有分享医药行业的稳增成长性机会和创新型投资机会。