投资入股不到一年，中国信达(1359.HK)就开始大手笔转让方正证券(601901.SH)股权。

日前，方正证券披露，中国信达因公司经营需要，拟在2022年11月28日至2023年5月27日期间，以集中竞价方式减持公司股份不超过1.65亿股，占公司总股本的2%。

长江商报记者注意到，2020年8月，政泉控股将所持价值60.91亿元方正证券股票(共计7.1亿股)抵偿给国通信托，中国信达作为受益人最终受让此部分股权，此笔交易在2021年年末完成过户登记。

选择此时实施减持，或与方正证券股价明显回升有关。公告披露当日公司股价收涨8.32%，本月已累计上涨15%。但减持计划抛出后，11月7日方正证券股价下跌4.53%，报收6.96元/股。以此计算，中国信达持股市值约为49.4亿元，其拟减持部分的市值约为11.48亿元。

值得一提的是，随着政泉系持股问题的厘清，以及大股东新方正集团重整的推进，方正证券走上正轨。今年前三季度，营业收入59.05亿元，同比减少8.57%;净利润19.41亿元，虽然同比仅增长0.64%，但增速在A股上市券商中排名前二。

政泉系所持股份均完成转让

中国信达所持方正证券股份是从政泉系手中所得。

彼时，中国信达为方正东亚·政泉控股信托贷款单一资金信托、方正东亚·政泉控股资产收益权投资(一期)单一资金信托及方正东亚·政泉控股资产收益权投资(二期)单一资金信托受益人，信托计划底层资产为国通信托对政泉控股的不良债权。

因政泉控股未能如约还款，国通信托作为受托人提起仲裁。2020年8月，根据法院执行裁定，将被执行人政泉控股持有的价值60.91亿元方正证券股票(共计7.1亿股，按照抵债裁定生效之日的前一日收盘价计算每股价格)，抵偿国通信托对被执行人政泉控股享有的民事债权60.91亿元。

由于上述抵债资产属于信托资产，国通信托将抵债资产即方正证券7.1亿股票分配至受益人中国信达。

直至2021年9月，中国证监会核准中国信达成为方正证券的主要股东，对中国信达依法受让7.1亿股方正证券股份无异议。当年年末，此笔股份转让完成过户登记，中国信达成为方正证券主要股东，持有公司股份7.1亿股，占公司总股本的8.62%。同时，政泉控股持有方正证券股票数量为10.9亿股，持股比例降为13.24%。

不过，投资入股还不到一年，中国信达就开始减持方正证券。日前，方正证券披露，中国信达因公司经营需要，拟在2022年11月28日至2023年5月27日期间，以集中竞价方式减持公司股份不超过1.65亿股，占公司总股本的2%。

值得关注的是，上述减持计划抛出之前，方正证券股价正处于复苏态势。公告披露当日即11月4日收盘，方正证券当日上涨8.32%，领涨证券板块，本月以来累计上涨超15%。但减持计划抛出后，11月7日方正证券股价下跌4.53%，报收6.96元/股。以此计算，中国信达持股市值约为49.4亿元，其拟减持部分的市值约为11.48亿元。

长江商报记者注意到，中国信达减持方正证券有迹可循。今年7月，中国信达旗下证券公司首发过会，拟在沪市主板上市，逐步减持方正证券或为避免“一参一控”问题。同时，近年来监管要求AMC公司回归不良资产主业，在此背景下，四大AMC持续推进“瘦身”，积极剥离非主业资产。

值得一提的是，政泉系所持方正证券剩余股份也得到解决。11月4日，方正证券同时披露，根据法院协助执行通知书，政泉控股持有的10.9亿股公司股份(占公司总股本的13.24%)全部划转至全国社会保障基金理事会。上述股份完成过户登记后，政泉控股不再持有公司股份，全国社会保障基金理事会成为公司主要股东。

前三季净利增0.64%领先同行

随着困扰多年的政泉系持股问题厘清，以及控股股东新方正集团重整推进，方正证券盈利能力逐步恢复。

数据显示，2019至2021年，方正证券分别实现营业收入65.95亿元、75.42亿元、86.21亿元，同比增长15.24%、14.36%、14.31%;净利润10.08亿元、10.96亿元、18.22亿元，同比增长52.35%、8.82%、66.19%。

今年前三季度，方正证券实现营业收入59.05亿元，同比减少8.57%;净利润19.41亿元，同比增长0.64%。

而在市场震荡波动较大的2022年，虽然只有不到1%的业绩增速，但方正证券的业绩表现已优于同行。

长江商报记者注意到，今年前三季度，41家A股上市券商合计营业收入3710亿元，同比减少21%;实现归母净利润1021亿元，同比减少31%。其中，39家券商业绩下滑，仅光大证券、方正证券两家业绩为正增长。

方正证券的业绩增量主要集中在市场回暖明显的二季度。分季度来看，今年一季度，方正证券的营业收入和净利润分别为16.68亿元、4.77亿元，同比减少18.6%、46.31%。二季度，公司营业收入和净利润分别为24.08亿元、9.44亿元，提升18.55%、129.19%。而三季度，公司营收、净利润18.3亿元、5.19亿元，同比下降23.09%、17.28%。

分业务板块来看，前三季度，方正证券实现利息净收入13.24亿元，同比减少近18%。手续费及佣金净收入35.38亿元，同比减少16.6%。其中，经纪业务手续费净收入27.37亿元，同比减少23.3%;投行业务手续费净收入3.37亿元，同比增长8.4%;资管业务手续费及佣金净收入1.97亿元，同比增长7.14%。

在券商分化尤为明显的自营业务方面，前三季度，方正证券实现投资收益4.54亿元，同比减少18%;公允价值变动损益5.27亿元，同比增加5.37亿元，成为公司业绩实现正增长的主要原因。

值得一提的是，目前方正证券还在推进资产整合。今年9月公司披露，公司拟作价11.4亿元向瑞信银行转让所持瑞信证券49%股权。交易完成后，瑞信银行将持有瑞信证券100%股权，瑞信证券也将成为国内第三家外资独资券商。公司测算，如交割日在2022年12月31日之前，本次股权转让将增加公司本年度净利润约2.9亿元。(长江商报记者蔡嘉)