12月8日，《证券日报》记者从重庆市市场监督管理局官网获悉，华润酒业控股有限公司(以下简称华润酒业)收购贵州金沙窖酒酒业有限公司(以下简称金沙酒业)股权案已获无条件批准，这也是到目前为止，白酒行业最大的一桩并购案。

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武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》采访时表示，“华润啤酒与金沙酒业的资本重组是一个强强合作的项目，一方面发挥了华润啤酒作为央企执行国家投资战略，以消费振兴经济，以消费拉动内循环为主的双循环战略举措的落地。另一方面，华润啤酒拥有遍布全国的啤酒分销网络、销售团队和快速消费品的行业经验。而金沙酒业拥有良好的酱香酒产能和金沙摘要品牌，两者合作是资源互补。”

华润啤酒扩张白酒版图

10月25日晚间，华润啤酒发布公告称，公司间接全资附属公司华润酒业同意收购贵州金沙酒业55.19%的股权。该收购事项的总金额为人民币123亿元，其中包括向金沙酒业增资约人民币10.3亿元及购股约人民币112.7亿元。在增资及购股完成后，金沙酒业将并入公司的财务报表。

交易完成后，华润酒业将持有金沙窖酒55.19%股权，湖北宜化集团间接持有金沙酒业44.81%股权，华润酒业、湖北宜化集团共同控制金沙酒业。

对于本次收购，华润啤酒CEO侯孝海在接受《证券日报》记者采访时表示，这次收购是华润啤酒积极布局白酒行业的重要举措，也是聚焦酒类业务，做大核心主业的落地成果。

据华润啤酒11月24日晚间发布的《有关建议收购目标公司55.19%股权的通函》(以下简称“通函”)显示，2019年至2022年上半年，金沙酒业分别实现营收8.78亿、17.67亿、36.41亿元和20.01亿元；毛利分别为4.57亿元、11.78亿元、23.18亿元和12.12亿元；期内溢利及全面收益总额分别为1.56亿、6.15亿、13.15亿和6.7亿元。

以此数据换算，金沙酒业的估值达223亿元，市盈率约为17倍。对于这一数据的合理性，华润啤酒方面也在“通函”中作了解释，白酒可比交易市盈率在14.7倍至22.3倍范围内，因此金沙酒业的市盈率公平合理。

对于华润啤酒大手笔收购金沙酒业，知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞对《证券日报》记者表示，华润啤酒自身拥有庞大的渠道资源能够与白酒实现整合，对于华润啤酒的资本市场、业务联动与发展表现等都有积极意义。

国资频频“饮酒”

今年以来，白酒产业迎来了国资的集中入场。

据了解，10月21日，重庆市江津区华信资产经营(集团)有限公司入股重庆江记酒庄有限公司(以下简称“江记酒庄”)，以13.79%的持股比例成为江记酒庄第三大股东。对此，江小白相关负责人对《证券日报》记者表示，此次战略合作有助于江小白在高品质酿造能力、全产业链规模、高端化产品竞争力三方面进行提升。

除此之外，10月13日，贵州省新动能产业发展基金合伙企业(有限合伙)正式注资贵州李兴发酒业有限公司，以32.85%的投资比例跻身为该酒企第二大股东；8月16日，贵州省新动能产业发展基金合伙企业(有限合伙)(以下简称新动能产业基金)正式注资香港步长集团旗下的贵州洞酿洞藏酒业有限公司，以持股比例24.6914%跻身第二大股东；5月27日，贵州省新动能产业发展基金合伙企业(有限合伙)入股贵州肆玖酒业有限公司(以下简称肆玖酒业)，以持股比例22.59%成为肆玖酒业第二大股东。

对于国资频频“饮酒”，蔡学飞表示，以上国资投资控股的都是产区名酒与品类名酒。国资进场有利于提高酒企的区域产业整合能力，特别是对于产区名酒，可以提升产区竞争力，提高整个白酒行业的准入门槛，对于整个酿酒行业的产品品质提升起到了积极的促进作用，在一定程度上维护了消费者的利益。

资深行业观察员、名酒观察出品人胡吉洲对《证券日报》记者表示，也含有“曲线救企”的意味，一方面，部分酒企发展遇到资金瓶颈，急需资金，特别是今年酱酒行业调整很大，国资入局一定程度上保障了产能；另一方面，有国资“背书”，也将吸引资本机构青睐。