LPR报价连续四个月保持不动。12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的最新一期贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。至此，从全年情况看，LPR在经过此前的3次下调后，1年期、5年期以上LPR分别累计下降15个基点和35个基点。

多位接受《证券日报》记者采访的业内专家认为，尽管12月份LPR报价维持前值不变，但不会影响实体经济融资成本下行势头，预计年底新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，新发放居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。整体上看，预计2023年1月份或2月份，是LPR调降的时间窗口。

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多因素影响

致LPR报价“按兵不动”

12月份，1年期和5年期以上LPR报价继续“按兵不动”，一个重要的影响因素在于LPR报价的锚定利率——MLF利率在当月未发生变化。

具体来看，12月15日，央行加量平价续作6500亿元MLF，中标利率维持2.75%不变，这使得12月份LPR调降的空间大幅缩减。

谈及12月份MLF利率维持不变的原因，中国民生银行首席经济学家温彬认为，这主要源于内外因素的综合考量。一方面，美国CPI虽连续2个月超预期回落，但美联储决议及鲍威尔讲话偏“鹰”，且利率终值预期提升，致使其2023年至少还有75个基点的加息空间，短期仍对我国政策利率下调形成一定制约；另一方面，近期稳增长政策持续加码，各项重要会议积极定调提振市场信心，经济回稳向上的大趋势已基本确定，政策效果显效观察期内继续下调政策利率的必要性不高。

除了受到MLF利率维持不变的影响因素外，资金利率快速上行、银行负债端承压等因素，也是12月份LPR报价调降动力不足的原因之一。

中信证券首席经济学家明明告诉《证券日报》记者，进入12月份后，同业存单到期收益率持续上行。一方面是跨年期限1个月同业存单到期收益率上行至2.5%，显示银行间跨年资金面需求较强；另一方面，3个月到1年期限同业存单到期收益率自11月份以来持续回升，11月末至今回升幅度在20个基点左右。总的来说，在同业存单利率持续抬升，银行负债成本走高背景下，LPR单独下行阻力较大。

需要注意的是，尽管12月份LPR报价维持不变，但在东方金诚首席宏观分析师王青看来，考虑到当前宏观政策需要适度加大稳增长力度，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点。此外，9月份以来银行存款利率下调效应逐步体现，12月份降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。由此判断，12月份LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计年底新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，新发放居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。

5年期以上LPR

短期仍有下调空间

作为房贷利率定价的“锚”，目前业内共识是，本月5年期以上LPR保持不变除了受到房贷利率重定价日效应外，或也与当前处在楼市政策效果观察期有关。

11月14日，银保监会、住建部、人民银行联合印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。随后，人民银行、银保监会于11月21日联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，并特别强调要“保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求”。紧接着，人民银行又于11月23日正式对外发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，以助力房地产市场平稳健康发展。

王青认为，随着11月份以来稳楼市政策力度持续加码，目前正处于政策效果观察期。再者，居民房贷重定价日多为每年1月1日，且要依据上年12月份的5年期以上LPR报价确定当年全年的存量房贷利率水平。由此，也不排除从维护2023年资产收益角度考虑，推迟下调5年期以上LPR报价的可能。

“为支持楼市尽快企稳回暖，引导房地产市场平稳有序发展，5年期以上LPR报价下调的迫切性较高。此外，当前居民房贷利率仍相对偏高，也具备一定的下调空间。”王青表示。

12月20日，贝壳研究院发布的《百城银行房贷利率简报》显示，12月份，首套主流利率平均为4.09%，二套平均为4.91%，环比基本持平。其中，截至12月18日，已有19城首套房贷主流利率降至4.0%以下。

招联金融首席研究员董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示，从10月份、11月份的金融数据看，住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力，是拖累人民币贷款增长的重要因素，反映出居民消费意愿和能力仍然不足。因此，应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求，促进房地产市场平稳健康发展，更好推动宏观经济稳步恢复。预计2023年1月份或2月份，是LPR调降的时间窗口。

王青表示，2023年1月1日房贷重定价日过后，预计5年期以上LPR报价存在下调0.15个百分点的可能。