来源：上海证券报

最新披露完毕的2022年基金四季报显示，去年四季度，在震荡上行的行情中，公募基金大调仓，大幅加仓了信息软件、金融和医药行业，减持了采矿业、地产等行业。

截至2022年底，贵州茅台依然是基金头号重仓股，宁德时代紧随其后。从重仓股的行业分布变化情况看，同2022年三季度末相比，基金加仓了计算机、医药等行业龙头股，减持了新能源细分领域龙头股。

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公募基金明显加仓

最新披露的2022年公募基金四季报显示，截至去年四季度末，股票型开放式基金和混合型开放式基金平均仓位分别较2022年三季度末上升了1.5个百分点和4.32个百分点，为应对行情变化，部分基金经理在去年四季度对持仓结构进行了明显调整，其中，信息传输、软件和信息技术服务业，以及金融业获公募基金加仓幅度最大。

天相投顾数据显示，截至去年四季度末，全部可比基金的平均仓位为77.04%，较三季度末的73.06%上升了3.98个百分点。分类型看，截至四季度末，在全部可比基金中，股票型开放式基金平均仓位为90.47%，较三季度末的88.97%上升了1.5个百分点；混合型开放式基金平均仓位为74.86%，较三季度末的70.54%上升了4.32个百分点。

从行业配置看，天相投顾数据显示，信息传输、软件和信息技术服务业，以及金融业获公募基金加仓幅度最大，与去年三季度末相比，公募基金对二者的配置比例分别提升了1.3%、0.38%。此外，公募基金对科学研究和技术服务业的配置比例从去年三季度末的1.65%提升至四季度末的1.96%。与此同时，采矿业被公募基金减持0.41%。

贵州茅台蝉联头号重仓股

天相投顾统计数据显示，截至2022年底，基金前50大重仓股主要分布在消费品及服务、信息技术、医药和新能源等几大行业。

具体来看，消费品及服务行业有11家公司，包括六大名酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒和洋河股份。此外，还有乳制品龙头伊利股份、免税龙头中国中免、啤酒龙头青岛啤酒、家电龙头海尔智家、饲料龙头海大集团。

基金重仓的新能源行业公司有11家，包括光伏领域的隆基绿能、阳光电源、天合光能、锦浪科技、晶澳科技等，以及新能源汽车上下游领域的天齐锂业、华友钴业、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等。不过，新能源行业的重仓股数量较2022年三季度末减少5家。

基金重仓的信息技术行业公司有14家，包括元器件领域的立讯精密、北方华创、圣邦股份、纳思达等，还有军工元器件领域的中航光电、振华科技、紫光国微等。值得注意的是广联达、恒生电子、金山办公为四季度新增重仓股。

去年四季度，医药板块否极泰来表现抢眼，恒瑞医药、康龙化成、通策医疗等医药龙头股重回基金前50大重仓股队列，截至去年底，基金重仓持有8只医药股，除了上述三家公司以外，还包括药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、泰格医药和爱美客。

从基金重仓股的持仓市值看，截至去年底，共有1437只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值高达1037亿元，大幅领先新能源龙头宁德时代，后者被1007只基金重仓持有，持仓市值为720亿元。

历史数据显示，2019年二季度末，贵州茅台超越中国平安，成为公募基金头号重仓股，此后两年始终是基金最爱，直到2021年三季度末被宁德时代超越，2022年二季度末贵州茅台重回基金头号重仓股，并在此后两个季度连续蝉联。

同2022年三季度末相比，通威股份、恩捷股份、派能科技、TCL中环、中天科技、拓普集团等新能源个股则从基金前50大重仓股名单中消失。

基金经理看好结构性机会

从基金经理对后市观点看，他们大多认为接下来依然是结构性机会。

泉果旭源三年持有期混合基金经理赵诣在四季报中表示，他坚持三大投资方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；二是在“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产化替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业；三是消费行业。

万家精选混合基金经理黄海表示，随着稳增长政策的累积效果逐步显现，下半年或迎来业绩和估值双升的行情。“具有高分红、高确定性、低估值、低负债特征的上游能源股仍是目前攻守兼备的稀缺资产，我们将继续重仓持有。同时，我们也将积极寻找与经济复苏相关的低估值的中游行业的投资机会。”

交银趋势基金经理杨金金表示，展望2023年一季度，还需要观察经济基本面是否有强复苏的信号或者新的容纳大资金量的景气赛道走出来。如果没有，则市场大概率在2022年底部的基础上震荡修复，个股根据自己的基本面走阿尔法行情。

站在目前这个时间点，杨金金认为，明确的投资机会主要有以下三个方面。第一，独立于经济形势，只要经济活动恢复正常，企业经营就能有不错表现的个股成长机会；第二，经济见底弱复苏也能带来供需向好、且股价和估值都在相对底部的部分周期品种；第三，上游供需反转带来的公用事业周期反转机会。