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农银汇理基金张燕:关注风格切换 景气度投资正当时
2023-02-13 09:04:51 来源: 中国经济网
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来源:上海证券报

去年10月至今,疫后复苏行情如火如荼,站在当下时点,市场风格分歧已经显现。“后续需要观察基本面数据,然后去判断经济复苏的前景。在价值股已经上涨、估值逐步修复的前提下,市场或转向成长风格,景气度投资正当时。”农银汇理基金经理张燕说。


(资料图)

景气度投资长期有效

近些年来,景气度投资在业内比较时兴。所谓景气度投资,可以理解为提前寻找行业快速发展过程中业绩可能超预期的标的。采用这种投资方法,要求基金经理对产业趋势、行业变化有足够多的了解和把握,能从众多行业中选出景气度较高或处于向上拐点的领域,借此获得超额回报。

资料显示,张燕具有11年证券从业经历、5年投资经验,擅长挖掘高景气行业,能敏锐捕捉新生事物带来的投资机会。张燕所管理的产品历史投资业绩出色,其代表作农银高增长混合基金近5年收益率为3.09%,大幅超越同期业绩基准5.42个百分点,显著跑赢同期上证综指的-4.97%。

张燕认为,从历史表现看,在A股市场中,景气度投资方法大多时候呈现出很强的有效性,包括2013年至2015年达到高峰期的TMT行情、2020年至2021年的新能源行情等。“有些年份,景气度投资在大板块选择上会失效,如2022年的新能源车行业,出现部分子板块表现较好而大板块相对较弱的行情。长期来看,景气度投资是一种大概率正确的投资方式。”张燕说。

她表示,未来将在把握中观行业景气的基础上,挖掘产品力不断提升、竞争格局不断优化、处于高增长阶段的估值合理的优质企业,分享企业盈利增长带来的投资收益。

深挖景气行业布局成长标的

张燕认为,今年国内经济稳步复苏是确定性事件。从流动性看,合理充裕的流动性适合成长股投资。

从估值看,张燕认为,当前成长板块大多处于历史低位。综合上市公司盈利、市场流动性和风险偏好等因素,今年A股指数预计震荡上行,可关注结构性机会。

张燕将采用自己较为擅长的景气度投资方法,聚焦熟悉的成长领域,寻找高景气的行业方向:首先是高景气板块,重点关注新能源领域的光伏、风电、储能;其次是景气反转的板块,如半导体行业景气度自2021年四季度见顶,至今已走过近一年半的下行周期,年内将迎来见底回升的新一轮景气上行周期。

另外,张燕还持续关注新景气方向,如近期比较热门的人工智能方向。“人工智能是近期颇受关注的细分方向,包括AIGC.但从公募基金投资布局角度看,它处于较早期阶段。”张燕更看重的一点是,一个高景气度板块若要成为当年领涨板块必须有业绩兑现。她看到,一些公司能真正在相关领域实现盈利尚需时日,从投资角度看,暂时很难找出适合布局的个股。但作为天生对新生事物具有高度敏感性的成长投资风格基金经理,张燕表示,会密切关注这一新生事物,当这些新领域真正有业绩贡献时,再进行布局。

新基金布局恰逢其时

据悉,农银汇理从2月8日起发行农银景气优选混合基金(A类: 017842;C类: 017843)。资料显示,农银景气优选混合是一只偏股混合型基金,股票资产占基金资产的比例为60%-95%。从投资目标看,该基金将在景气行业中优选具备核心优势的个股,在严格控制风险和保持良好流动性的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报。

“目前市场风格还处于朦胧期,大家都在等待一些数据来验证。到三四月份新的数据出炉,市场会形成较为明确的风格。这个过程也是新基金成立的时点,若届时市场出现调整,将是较好的长期布局时机。”张燕说。

张燕预计,一季度市场或延续2022年风格,行业轮动快速,后续高景气成长板块有望接棒。投资主线方面,短期内聚焦内需触底修复方向,中期则坚持成长主线,从高景气、产业趋势、政策安全等维度选择标的。

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