来源：上海证券报

近日，多只场内基金二级市场价格上蹿下跳，经历了一波“过山车”行情。例如，短短两个交易日，此前连续大涨的易方达日兴资管日经225ETF场内价格已跌去15%以上。多位业内人士表示，受情绪推动，不少投资者“将场内基金当作股票去炒”，使得基金场内价格暴涨并产生溢价风险。随着套利资金涌入，其价格会回归至基金实际净值附近，投资者在“追高跟风”场内基金时，要关注折溢价率，避免遭遇损失。

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多只日经225ETF剧烈波动

近期，日本股市持续上涨，国内多只投资日本股市的ETF却上演“过山车”行情。以易方达日兴资管日经225ETF为例，截至5月19日，5月12日以来短短6个交易日，易方达日兴资管日经225ETF的涨幅接近30%。其中，5月18日，易方达日兴资管日经225ETF上涨6.04%；5月19日，该ETF再度大涨10.04%。上市ETF的成交量也急剧放大，比如，5月11日，易方达日兴资管日经225ETF成交金额为630万元；5月19日，其成交金额已超过8500万元。

值得注意的是，5月12日至19日日经225指数涨幅不足6%。

很显然，大量资金涌入推高了相关ETF的场内价格，产生了较高溢价。易方达基金5月20日公告称，5月19日，易方达日兴资管日经225ETF在二级市场的收盘价为1.469元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达22.44%；因此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

上周追高的投资者或已产生亏损。5月22日，易方达日兴资管日经225ETF下跌9.87%；5月23日，其再度下跌7.48%。数据显示，易方达日兴资管日经225ETF此前较高的溢价几乎被抹平。

此外，华夏野村日经225ETF的价格波动也颇为剧烈。5月18日至19日，该基金涨幅超过15%，由此产生较高溢价率；5月22日至23日，该基金又大幅下跌近14%。

沪上一位基金研究员表示，近期日本股市持续上涨，市场关注度较高，吸引大量资金流入相关ETF。“部分投资者‘不计成本’地买入，引发交易价格溢价风险。”

盲目追高有风险

类似的剧情也曾在LOF基金上演。5月10日，某知名大V在网络上发文“买入华宝中证医疗ETF联接A”后不久，大量投资者跟风买入，华宝医疗基金LOF（为华宝中证医疗ETF联接A份额的场内份额）迅速拉升并逼近涨停。

事后看，当日多数追高买入的投资者被套，华宝医疗基金LOF的场内份额最新收盘价格已低于5月10日的平均价格。无论是日经ETF还是华宝医疗基金LOF，场内份额都较小，并不需要巨量资金即可引发场内价格的剧烈波动。

值得一提的是，5月23日，另一只基金建信丰裕LOF发生异动。该基金的二级市场价格强势涨停，成交金额却不足40万元。数据显示，其溢价率已超过9%。

某基金公司销售总监表示，越来越多的投资者将场内基金当成股票来买卖，在情绪驱动下，推高了场内基金的溢价率。值得注意的是，基金场内价格由买卖双方最终的成交价决定，但净值才是基金的实际价值。投资者在买入场内基金时，要关注溢价率情况，不要盲目买入，以避免遭遇较大损失。因为较高的溢价率会产生套利机会，无论是ETF还是LOF都具有套利机制，最终套利资金的涌入会让价格回归净值附近。

上述人士提醒，场内基金离奇暴涨也可能是“击鼓传花”的游戏，投资者须格外警惕。“以建信丰裕LOF为例，几十万元资金即可拉涨停板。如果基金上市流通份额稀少，缺乏足够的流动性，容易遭遇低成本操纵。此种情况曾多次发生，部分投机资金在二级市场爆炒场内基金，试图以较大的涨幅吸引新资金进入。”