来源：富国基金

(资料图片仅供参考)

大盘在3200点左右磨了半个月后，很多客官开始担心——熊市会不会来。

今天想来聊聊，A股“变熊”的可能性有多高。

统计了一下，历史上几轮典型“熊市”的宏观背景：

2022年，上证指数下跌15%，A股净利润增速处于大幅下滑周期

2018年，上证指数下跌24%+，A股净利润增速处于大幅下滑周期

2015年6月-2016年1月，上证指数下跌48%，A股净利润增速处于下滑周期

2010年3月-2012年11月，上证指数下跌35%，A股净利润增速处于大幅下滑周期

2007年10月-2008年11月，上证指数下跌71%，A股净利润增速处于大幅下滑时期

数据来源：Wind资讯统计区间：2002.6-2023.3

客官们发现没，这五轮熊市，都有一个共同的特点——A股净利润增速处于大幅下滑周期里。换句话说，历史规律告诉我们：只要不处于盈利大幅下滑周期（经济下行周期）里，A股大概率不是熊市。

那么问题来了，今年A股处于盈利大幅下滑的周期里吗？

从周期理论看，今年大概率不是。

2003年以来，咱们一共经历了5轮盈利下行周期（踢掉现在正在经历的这一轮），这几轮都用8个季度左右的时间，完成了下滑。

再看现在这一轮：截止到今年一季度，盈利已经下滑了8个季度，所以从周期的视角看，本轮盈利周期很可能已经接近尾声，也就是说继续快速下滑的概率不大。

既然盈利难大幅下滑，A股走熊的概率也就不大了。

数据来源：Wind资讯统计区间

那么，走熊概率不大，走牛概率大吗？

级掌柜依旧认为——不大。

A股的盈利走势，无外乎就三个方向：大幅下滑、V型反转、L型磨底。级掌柜认为，今年，前两者的概率都不大，“L型磨底”的可能性更高。

历史上，A股盈利“L型磨底”的时间点有两个：2012年和2019年。这两年，A股都是震荡市。

所以级掌柜认为，今年A股既不是牛市、也不是熊市，更可能是个猴市——涨多了要跑，跌多了不怕。而现在，或许就是不要怕的时候。

数据来源：Wind资讯统计区间：2002.6-2023.3

“猴市”时期，有两个策略比较有效：

抓主线：今年的主线大概率还是TMT，级掌柜继续看好TMT里的芯片和大数据。

做网格：通过网格交易进行高抛低吸，可以在猴市中提升投资体验。

“猴市”时期，还有两个风险要关注：

追高：猴市切忌追高

恐低：震荡市中的低位或许是布局时机。