来源：中国基金报 作者：张燕北 曹雯璟

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市场不好，基金卖不动，旱涝保收的基金固定费率很容易成为被攻击的对象。

作为投资者，应该更理性地看待基金费率与其投资价值之间的关系，避免“唯费率论”，挑选出更适合自己的基金产品。

盈米基金且慢高级研究总监杨晓磊认为，对于普通投资者而言，只要投资公募基金相比于自己直接下场投资股票有相对超额收益，那么支付管理费就应该是合理的。“以股票基金为例，这类净值型产品天然就有高波动的特性，难以保证短期绝对收益。如果期待通过调整费率让股票型基金做到‘每年都有正收益’，显然是不合理的。”

财经自媒体矩阵创始人孙万龙曾经在公募基金公司担任高管，他认为，基金费率调整对基民而言总体是好事，对业绩也会有直接贡献，长期来看费用成本是影响业绩的一个重要因素。但基金管理费收入也是基金公司提供投研能力和服务的保障，并非越低越好。从基民角度来看，选择投资基金还是要获取收益，要关注产品本身的表现。

多位专业人士都提到，投资者应当明确基金费率与投资价值两者之间没有必然的联系。虽然基金费率能够在一定程度上提升产品的收益，但公募产品想要真正获得好的收益还是要依靠管理人的投资能力，不必为了捡芝麻而丢了西瓜。

一位业内人士表示，投资者要选择合适的产品，认真了解产品的投资风格、过往业绩、基金经理的投研能力，确定产品的风险等级与自身风险承受能力是否匹配。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师屈辰晨表示，投资者在选择基金产品时，需要更理性地看待基金费率与其投资价值之间的关系。费率是一项重要指标，但不是决定基金投资价值的因素。

他强调，费率较低的基金并不一定意味着它们是更好的投资选择。投资者选择基金应该对基金的风险水平、自身偏好、基金经理能力和基金投资策略进行综合评估。他指出，在海外成熟市场，因为市场有效性较高，基金之间的收益差距相对较小，费率与业绩之间负相关的关系非常明显，运营费用高的基金，长期的业绩表现相对落后。

“因此，海外投资者往往会把费率作为购买基金的一个重要参考依据，我们从近十年美国基金市场中资金持续流向低费品类的趋势就可以发现端倪。但是，对于仍具有较高超额空间的国内市场而言，基金的年收益在绝对值上较海外市场要大，且基金之间的收益也存在较大差距。当前的费率设计对国内基金业绩之间的相关性并不显著，所以国内基金费用的高低与基金的好坏并不能单纯画上等号。不过，在投研团队、投资流程、基金公司和历史业绩上表现上相当的情况下，费率相对低廉的基金应为投资者更好的选择。”屈辰晨说。

沪上一位大型基金公司产品部副总监举例道，以市面上成立满3年的7只浮动费率产品为例，过去三年排名同类基金前1/2的有4只，排名后1/2的有3只，基本上是一半一半。其中，排名同类前1/4的有3只，排名同类后1/4的有1只。7只基金的平均业绩略好于行业平均水平，但不同基金之间的业绩差异较大，并没有体现出非常明显的整体优势。

在牛市阶段，部分浮动费率基金会收取额外的业绩报酬，这可能会影响投资者在牛市时的持有体验。以2020年为例，如果基金取得了100%的收益率，按照当前大多数浮动费率基金以8%作为收取业绩报酬标准来计算，取得100%收益率之后就要收取超过10%的额外业绩报酬，远高于普通基金的管理费，这就有可能造成新的问题。“所以在挑选基金时，投资者更应该参考基金的中长期业绩，最后再考虑包括管理费在内的各类费率优惠。”上述上海基金公司产品部副总监说。

另外需要注意的是，不同类型的基金，其费率参考价值也不同。有人认为，对于固收类产品，可以在业绩相差不大的产品中选择费率更优惠的；对于权益类产品，还是要回归中长期投资绩效。

“从互联网投资者的投资习惯来看，他们在选择固收产品时，费率是很重要的参考因素，高费率产品销售非常困难。但是对权益产品来说，费率就不是特别重要的参考因素，投资者往往倾向于依靠自己对趋势和行业的判断来做投资决策。”华南一位小型公募市场部总监说。