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来源:上海证券报
6月13日,中国人民银行将7天期逆回购操作利率下调10个基点。业内人士表示,此次“降息”超出市场预期,体现逆周期政策逐步加码的态度,有利于提振实体经济和金融市场的信心。
“短期经济下行压力有所增大或是本次降息原因。”西部利得基金人士分析称,今年一季度经济经历了一定修复,但4月份数据显示,经济修复趋势有所放缓;5月已经公布的PMI、进出口数据和通胀数据显示,短期经济下行压力有所增大。
华安基金绝对收益投资部表示,今年存款利率连续下调,为央行降息提供缓冲。今年来,已开展两轮存款利率下调。2022年8月降息后,国有大行已将存款利率下调,今年4月以来股份制商业银行和城商行、农商行跟随国有大行降息,缓解银行息差压力,减少资金空转。6月以来,新一轮存款降息开启,多家国有大行6月8日起下调人民币存款利率,3年期、5年期定存挂牌利率下降15个基点;6月12日,多家股份制商业银行也跟随国有大行下调部分期限的存款利率。存款利率的连续下调,为央行降息提供缓冲。
华安基金绝对收益投资部认为,在经济动能转弱的背景下,以降息等为代表的逆周期政策或逐步回归。目前,居民部门加杠杆意愿偏弱,未来政策发力的方向或仍在政府部门,主要方式或通过中长期建设投资、给地方提供项目资金支持等方式开展。
上述西部利得基金人士也认为,此次“降息”有利于提振实体经济和金融市场的信心。逆回购利率调降有望传导至终端融资成本的下行,从而进一步推动居民消费和企业投资的修复。对金融市场而言,央行下调7天期逆回购操作利率也有望提振股债市场信心。不过,其对汇率的影响相对中性,一方面利率调降可能给汇率带来短期贬值压力,但同时政策组合拳如果能推动经济继续修复向好,则可能对汇率起到一定的支撑作用。
从债券市场投资角度看,华安基金绝对收益投资部表示,资金利率中枢已明显低于政策利率,但后续仍需重点关注资金利率的变化。如果资金利率中枢波动不大,此次“降息”可能对短端的利好有限。长端利率方面,央行此次操作可能对市场情绪有提振,但后续更需要关注稳增长政策的变化。华安基金绝对收益投资部也提示,前期债市上涨较快,后续需要关注债券收益率波动加大的可能性。
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