2023年债市迎来一轮整体走强行情，一举收复了去年四季度的“失地”。但近期受多重因素影响，债市波动加大，短期或维持震荡格局。

对此，专业人士表示，债市长期呈现牛长熊短的特征，在面对短期回调时，坚持长期主义进行长线布局，有助于更好地收获“时间的玫瑰”。

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以长期主义 穿越债市周期

与股票市场相比，债券市场也会因周期性变化而出现波动，但震荡曲线要平缓得多，且债市的周期一般呈现出“牛长熊短”的特征。

以Wind中长期纯债型基金指数(885008.WI)为例，自基日2003年12月31日起，截至2023年6月30日，该指数整体向上的收益曲线里，亦出现过波折。据申万宏源，历史上Wind中长期纯债型基金指数共出现六次大幅回撤阶段，其中调整时间天数最多为166天，有3次在50天以内便结束了调整，且回撤的幅度并不算大。在六轮调整中，Wind中长期纯债型基金指数最大变动在1%-3.9%之间。

究其根本原因，主要是因为债券本身是还本付息的，即使价格会随利率波动，但只要不发生违约，到期基本都可以获得利息，所以，即便出现了短期波动，长期来看，债市总体的向上趋势不变。

也正因为如此，Wind中长期纯债型基金指数自基日以来，虽然历经多次牛熊变换，但整体收益依然可观。Wind数据显示，截至2023年6月30日，该指数自基日以来的20多年里，平均收益率(年化)达4.63%，区间总回报达136.05%，可见时间是债券投资最好的朋友。

对于投资者来说，债市虽然没有权益市场向好时的大幅上涨来得“快意恩仇”，但债券市场“熊短牛长”、“收益稳健、波动小”的特点，更能体现长期主义优势，同时，即便受市场影响出现短期的上下波动，但受益于长期主义的“法宝”——复利效应，拉长时间来看，也更能体现“时间换空间”的效果。

专业实力加持 助力“细水长流”

作为债市投资的主要参与者，秉持长期投资理念的公募基金，在专业实力的加持下，以优秀的长期回报为投资者实现了“细水长流”。

以固收投资能力见长的首家银行系基金公司工银瑞信为例，其旗下2012年以前成立的5只债基，成立以来历经债市牛熊转换，不仅全部实现了净值翻番，且超额收益显著，充分彰显了公募基金长期投资实力。

据二季报数据显示，自基金成立日起，截至今年6月30日，工银瑞信旗下首只债基工银增强收益A，自2007年5月成立以来，累计回报达到163.7%，而工银添利、工银双利、工银四季收益、工银添颐，累计回报亦分别达到138.82%、128.93%、113.99%和155.3%，均大幅超越业绩比较基准。其中工银添颐超额收益达80%以上，工银增强收益、工银双利超额收益亦分别达到70%和59%以上，为广大持有人创造了长期丰厚的投资回报。

如果一只产品取得良好的长期收益业绩可能是偶然，那么，多只产品长跑成绩单亮眼，足以成为一家机构长期理念及长跑实力的最佳见证。海通证券数据显示，截至6月30日，工银瑞信固定收益类基金以近十年83%、近五年26.24%的绝对收益率，位列全市场前1/4。

作为资管规模超1.72万亿的大型公募基金公司，工银瑞信可以说是公募践行“长期主义”的典型代表。成立18年来，公司始终坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”理念，致力于为投资者创造良好、稳健的长期回报。在固定收益投资方面持续努力，公司打造了全类别固收精品，构建了包括纯债基金、短债基金、中长期基金、固收+基金等多层次的产品体系，为投资者构建资产配置底仓提供了丰富、优质的选择。

这是工银瑞信作为长期主义践行者在时间里交出的答卷。投资是一场修行，途中难免有艰难险阻、沉浮起落。长期主义既是穿越黑夜的灯塔，也是坚定前行的信念。以长期投资为导向，耐心持有，终会迎来更美的风景。