来源：上海证券报

市场持续震荡，部分明星基金经理管理的基金遭遇业绩大考。统计数据显示，一些基金的净值跌回3年前的水平，投资者损失惨重。

(资料图片仅供参考)

明星基金经理遭遇大考

过去1年多来，很多明星基金经理的日子不算轻松。Choice数据显示，2021年初至今年10月底，在47只规模超100亿元的主动权益型基金中，仅有10只取得正收益，26只净值跌幅超过30%，其中14只净值跌幅超过40%。易方达蓝筹精选净值跌幅高达54.54%，从净值回撤情况看，区间最大回撤创下历史最高纪录。

从上述基金的情况看，净值跌幅较大的基金多数重仓消费、医药、科技等传统赛道，以及表现更不如人意的港股，如易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、中欧医疗健康、东方红睿泽等。业绩表现较好的基金聚焦新能源领域，如农银新能源主题、前海开源公用事业、华夏行业景气、信澳新能源产业等。此外，部分基金经理依靠较强的选股能力实现了不错的业绩，如广发多因子基金经理唐晓斌、中庚价值领航基金经理丘栋荣等。

净值跌幅较多的明星基金大多兴起于2019年起步的赛道股行情。以贵州茅台、五粮液等为代表的白酒龙头股，以药明康德、迈瑞医疗等为代表的医药股，以腾讯控股、美团等为代表的港股互联网龙头股，彼时股价表现亮眼，在2021年春节假期前达到顶峰。

对于不少投资者而言，他们持有的明星基金的净值大多已跌回2020年上半年时的状态。沪上某基金分析人士表示，由于不少基金的最新净值是近3年的低点，这意味着过去两年多买入的投资者，持有至今依然不赚钱。“即使买入明星基金，由于时点不对，也须经历很长时间的煎熬。”

基金经理开始反思

在经历过较大幅度的净值下跌后，基金经理开始进行反思。

早在2021年7月，在赛道股大幅下跌后，易方达明星基金经理张坤就反思道，“回顾自己以往的判断，发现有不少错误”。在他看来，在流动性宽裕、资本寻找高回报率领域的环境下，对行业竞争格局的判断难度增加了。“如果判断正确，可能获得平庸的回报率；一旦错误，可能面临30%至50%的下跌。”

银华富裕主题的基金经理焦巍也进行了反思。作为追逐热门赛道的基金经理，焦巍管理的基金净值回撤较大。以银华富裕主题基金为例，从达到净值高点的去年7月至今年10月底，跌幅超过50%。

在基金净值大幅下跌之后，焦巍表示误判了一只快递行业龙头股的护城河。在基金三季报中，焦巍表示，当下对自己投资特色和能力圈的再认识，以及与持有人的沟通，显得更加重要。

景顺长城基金的杨锐文，多次在基金季报里洋洋洒洒写下几千字，他在今年的三季报中表示：“基金依然表现一般，我们深表歉意。”

依然看多后市

经历了1年多的震荡调整，该如何看待当前的市场机会？

张坤表示，长期来看，各行各业都会产生优秀企业，不要过于在意股市的短期运行情况。

中欧医疗健康基金经理葛兰表示，医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性变化。经过多年发展，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，诞生了具有全球竞争力的创新品种。随着居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务及消费性医疗的需求仍在快速增长，且未得到充分满足，未来发展空间巨大。

在广发科技先锋基金经理刘格菘看来，当前市场存在严重的错误定价，这会带来不错的投资机会。“在市场暂时的错误定价中，成长确定性较强的行业性价比会越来越高，中长期看，市场的大机会正是在错误定价的过程中酝酿的。”