近日，又有部分港交所IPO企业招股书失效。随着赴港上市企业数量激增，审核期限延长，不少企业不得不面临上市仍在排队但招股书却已到期的问题，这也使得港股IPO多次递表成为业界常态。

日前，药师帮更新了其港股IPO招股书。根据招股书数据，截至2022年上半年，公司GMV达164亿元，同比增长35.5%。截至2022年6月30日， 药师帮已为约33.3万家药店及15.1万家基层医疗机构提供服务，月均活跃卖家达到30万，保持良好增长态势。

以数字化能力赋能产业 药师帮平台自营协同攻克院外市场供需错配

(资料图)

作为革新中国广阔院外医药流通市场的先行者，药师帮瞄准行业既有痛点，在优化传统供应链上已实践多年。

巨大的人口基数是中国医疗健康市场的基本面，与此同时，随着人均可支配收入不断增加、人口老龄化趋势加剧、典型慢性病发病率上升等因素推动，中国健康市场在未来一段时间仍将保持稳定增长。根据弗若斯特沙利文报告，中国总体医疗健康支出位列全球第二，2020年达到人民币7.2万亿元，预计以9.5%的年复合增长率增至2026年的人民币12.5万亿元。

中国医药医疗健康市场基数庞大，增量可观，但内部多年积累的问题也日渐暴露。特别是在流通市场环节，依然存在不少症结，阻碍了行业的良性发展。

流通环节的问题主要集中于院外市场。与院内市场相比，院外市场终端特别是基层医疗层级终端数量繁多、规模小且分布广泛。因为市场高度分散，供需不匹配，大型卖家也缺乏动力满足小规模零散买家需求，基层医疗层级终端常年面临SKU选择不足、产品数量质量受限、服务区域半径受限、缺乏售前咨询及售后服务等问题。此外，多层级市场导致价格不透明、药品难溯源，直接影响医药价值链各参与者的利益及医药交易整体安全性。

解决这些问题的关键就在于行业的数字化建设。目前医药流通环节有三类比较常见的商业模式，分别是B2B、B2C、O2O。这三类模式中，B2B服务医药行业B端，占主体地位。统计数据显示，2021年医药市场对B端销售额达到118766亿元，占销售总额的72.0%，成为医药流通中比重最大的销售渠道。就医药行业的B端而言，一方是体量庞大的上游供应链，一方是数量多且杂的药店与基层医疗机构，双方天然的信息资源不对等也使得行业诸多问题不断积累暴露。

基于存在的痛点，药师帮利用对中国院外医药市场的深入了解以及自身扎实的技术，2015年在业内率先启动院外医药交易与服务的数字化、标准化及规模化的重塑性变革。公司构建了一个供注册药品卖家与买家交易的数字化平台，连接上下游，解决院外市场供需不匹配问题。

该平台的推出目前已带来三大利好。第一，打破地域界限，使卖家与买家交易更高效。药师帮的线上平台让卖家与买家实现直接交流，对齐供需信息。中小型买家获益更丰，除了能采购到更多SKU种类，长尾需求得到满足，更重要的是，买家之间通过平台可形成虚拟联盟，提升议价能力，降低采购成本。

第二，通过数字化解决方案提升药店终端的运营效率。比如SaaS解决方案可协助药店更好地进行库存管理、货架管理、营销及会员管理、GSP规范等。

第三，使用数据洞见发现商业机会并使其商业化。公司系列以技术为后盾的数字化解决方案，能精准捕捉市场需求，不仅连接和赋能生态系统参与者，也为公司后来的自营业务提供了重要支持。

事实上，随着药师帮平台汇聚越来越多的上下游参与者，各方多样化的需求也对公司运营提出了更高的考验。2019年，药师帮着手发展自营业务，以进一步提升履约能力与买家服务。

平台与自营业务的整合强强互补，对需求更确定、频繁和稳定的买家而言，自营业务提供了高质量产品和快速可靠的履约服务；对拥有长尾、分散或无法预测需求的买家来说，平台业务以良好的价格、更全面的SKU来满足其需求。就公司自身而言，平台与自营业务作为一个战略整体，相辅相成，形成强大的协同效应，由此创造的高壁垒亦持续驱动公司业务持续创新增长。

2020年4月，药师帮在原有自营业务基础上进一步推出“个性化”服务：厂牌首推业务，运用市场分析帮助药企更好地理解与捕捉下游需求，量身定制产品，并通过数字化营销解决方案进行推广。

上半年药师帮收入同比增长6成 亏损持续收窄

从搭建平台连接上下游到打造自营业务的个性化服务，药师帮于行业垂直深耕，实现了收入与毛利的大幅增长。2019年至2021年，公司收入从33亿元持续增至101亿元，年复合增长率达到76.2%，同期毛利年复合增长率达到99.8%。其中自营业务的毛利率由2019年的1.3%增至2021年的5.2%，保持相对稳定增长。平台业务方面，业务毛利率由2019年的79.9%增至2021年的83.7%，盈利能力稳步提升。

根据其更新后的招股书数据，2022年上半年，药师帮总GMV同比增长超3成，亏损继续收窄。其中平台业务第三方商家的GMV为人民币92亿元，占总GMV的约56.3%；自营业务GMV增长可观，达到人民币72亿元，同比增长59.2%。公司整体收入同比增长超6成，毛利亦显著增长。截至2022年6月末，药师帮数字化医药交易与服务网络囊括了33.3万家下游药店及约15.1万家基层医疗机构，月均可提供SKU数量达到310万个，在中国院外数字化医药产业服务平台中排名靠前。自营业务方面，基于持续优化的数字化管理能力，公司自营库存周转天数保持在27天，优于医药流通行业的行业平均水平。基于在18城市建立的19个智能仓库，药师帮跨省配送时间快于行业平均水平约20%。

回到院外市场宏观层面，多位行业人士表示，未来院外市场将成为驱动整体医药流通市场持续增长的主力。一方面，集采常态化使得院内市场空间被压缩，药企经营战略重心逐渐向院外市场倾斜。与此同时，以强基层为重点完善分级诊疗体系正稳步推进，医疗资源向基层医疗机构下沉，药店、基层医疗机构势必在居民问诊、购药、检查、治疗等领域扮演更重要的角色。

同样值得注意的是，随着行业标准不断完善，两票制、带量采购、互联网+医疗、电子处方流转和网售处方药等核心政策的进一步落实，医药流通领域竞争有序化，也为行业内的B2B企业提供了新的机遇。从整个院外医药流通市场看，市场规模预计将由2021年的人民币5,522亿元进一步增至2026年的人民币9263亿元，年复合增长率为10.9%；中国院外数字化医药流通服务市场规模按GMV预计于2026年增长至人民币3213亿元，年复合增长率为16.7%，数字化渗透率将从2021年的26.9%升至2026年的34.7%。

对于持续走在行业前列的药师帮而言，紧跟行业发展趋势，提升公司融资水平，于市场扩容中保持竞争优势，是公司未来业绩持续增长的重要动力。

年内超200家公司招股书失效 港股IPO多次递表成常态

港交所披露易显示，2022年至今，港交所主板招股书失效的企业数量多达200余家，包括药师帮在内的多家企业上市申请资料被动“失效”。

值得注意的是，招股书失效并不意味着企业IPO失败或港交所对拟上市企业的资质持有负面评价。近年来中概股回归潮等导致港交所的IPO审核量激增，叠加疫情影响，交易所审核期限进一步被拉长，致使不少IPO企业审核周期超6个月。而根据规定，如果企业未能在6个月内完成聆讯，招股书将自动失效。这种情况下，拟上市企业在三个月内补充最新的财务数据和资料，IPO仍可继续。药师帮目前也已经完成招股书更新。

随着基层医疗服务的重要性已上升至战略高度，药师帮作为行业变革的先行者，未来将持续深化规模效应与品类资源优势，提升数字化赋能水平与高度，贯穿产业链上中下游各环节，实现全产业链深度赋能，创造真正有益于社会的价值。