美国当地时间周二，美国乃至全世界最大的零售商沃尔玛发布截至1月31日的2023财年四季报。虽然财报本身数据尚符合预期，但投资者发现，新财年的利润指引要比想象中差很多。

根据沃尔玛发布的财报，2023财年调整后的每股净利润为6.29美元，也是近六年里首度出现同比下降的情况。更糟糕的是2024财年(今年)的全年指引只有5.9至6.05美元，不仅远低于华尔街分析师事前6.5美元的预期，也意味着零售巨头将面临连续两年利润下滑。同时沃尔玛对今年美国门店的销售增速预期2%-2.5%(不包含汽油)，也要略低于预期。

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中国市场方面，沃尔玛中国第四财季净销售额增长13.5%，可比销售额增长13.3%。山姆会员商店和电商业务持续表现出色，并且沃尔玛大卖场业绩有所提升。其中，第四财季电商净销售额占沃尔玛中国总净销售额的48%，其增长率为70%。

值得一提的是，去年沃尔玛曾误判消费市场范式的转变，未能提前应对高通胀抑制消费者对服装、家装需求的下降。但与此同时，它也从消费者强劲的杂货购买需求，以及高收入人群对打折商品的兴趣中获益。

接受媒体采访时，沃尔玛的首席财务官约翰·雷尼解释称，在杂货价格始终高企的背景下，购物者仍在减少购买可选消费类目，这也是沃尔玛考虑业绩指引时考虑的因素。雷尼表示，现在的经济环境中有许多不确定性因素，例如美联储紧缩如何影响资产负债表，以及居民储蓄率的下降意味着什么。

华尔街的分析师表示：“要是2024财年每股收益如沃尔玛的预期，那么这就预示着沃尔玛可能会连续第二年年度利润下降。”

沃尔玛同时披露，在刚刚过去的假日季，公司的营运利润率也下降了83个基点，主要原因是打折和消费者更多购买低利润率的商品。雷尼强调，如果消费者延续目前购买更多食品和消费品的习惯，今年的利润率还将进一步走弱。

当然，货架上的商品价格也不是沃尔玛一家能说了算。在本轮财报季中，雀巢、可口可乐、宝洁、联合利华等消费巨头均表态今年仍有涨价的计划。不过卡夫亨氏以及百事可乐也已经宣布暂停涨价。

展望未来，沃尔玛对2024财年的业绩前景表示谨慎，预计2024财年每股收益为5.9美元至6.05美元，低于市场预期。沃尔玛表示，业绩指引的预测主要与缓和主要商品类别的通货膨胀以及沃尔玛美国、山姆会员店的库存水平降低有关。

上周五，沃尔玛的股价收于146.44美元，使该公司的市值达到近3950亿美元。今年迄今为止，该公司股价上涨了约3%，表现不及同期标普500指数约6%的涨幅，不过表现跑输了Costco(COST.US)等主要的竞争对手。财报发布后，沃尔玛美股盘前一度跌超4%。

值得一提的是，在高通胀背景下，美国零售龙头并不看好美国消费市场短期内的表现。除了沃尔玛，美国家居建材零售巨头家得宝同一天发布第四财季业绩报告。数据显示，该公司收入为358.3亿美元，同比增长0.3%，略低于预期的359.7亿美元；每股收益为3.3美元，高于预期的3.28美元；净利润为33.6亿美元，同比增0.3%。

在创纪录的通货膨胀水平、消费者行为的转变和住房市场放缓的情况下，家得宝在过去一年中每股收益超出分析师预期，但在销售预估中却有些不足。公司把这完全归因于木材成本，由于2021财年全国范围内的短缺，木材价格飙升，对可比销售额产生了0.7%的负面影响。受此消息影响，家得宝股价日内重挫7.06%，报295.5美元。

另外几家零售商对财报的预告也符合这一判断。梅西百货警告称，第四季度的销售额可能会处于其预期区间的中低点。而诺德斯特龙百货则表示，销售疲软和降价促销影响了其去年11月和12月的业绩。

根据美国全国零售商联合会NRF的统计，在去年11月和12月的节假日购物季，零售行业整体销售额同比增长了5.3%至9363亿美元，低于此前NRF预期的6%至8%的增长幅度以及预期的销售额区间。