3月20日，多品牌鲜果集团洪九果品(6689.HK)公布了在联交所上市后的首份年度成绩单。2022年，洪九果品持续专注于来自全球各个优质水果原产地的高质量水果的全产业链运营，同时在国内市场规模提升迅速且高货值的果品种类上不断深化布局，取得了卓越的成效。集团实现收入150.81亿元，同比增长46.7%；经调整利润实现14.55亿元，同比增长33.5%，延续了一贯的高增长态势。

凭借高效供应链和品牌化运营战略，洪九果品保持着业内的领先地位。根据灼识咨询的报告，按照2022年销售收入计算，洪九果品已经成为中国最大的水果分销商；同时，按2022年相应品类销售收入计算，集团继续保持了中国最大的东南亚水果分销商、最大的榴莲分销商以及最大的进口火龙果分销商的地位，也是第二大的进口龙眼分销商和市场领先的山竹、进口车厘子和进口葡萄分销商。

深化“端到端”供应链布局，夯实竞争壁垒

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先进数字化驱动的供应链为洪九果品构筑了坚实的竞争壁垒。2022年，洪九果品继续强化“端到端”数字化供应链建设，采购端和销售端的布局进一步深入。

在销售端，洪九果品不断拓展覆盖全国的销售及分销网络，截至2022年底，集团已在全国设立了23家销售分公司及60个分拣中心，覆盖了超过300个城市，触达终端批发商、新兴零售商、商超客户及直销等不同类型客户。

在采购端，持续推进全球各地优质水果原产地的布局。截至2022年底，集团位于泰国和越南的当地的员工近400人，并在越南和泰国当地运营了16个水果加工工厂。2022年，公司将核心产品榴莲的采购区域拓展至越南，与泰国榴莲的成熟季节互补，保障了公司对榴莲这一核心单品的供应。此外，集团进口火龙果与龙眼的数量占中国海关向越南进口火龙果与向泰国进口龙眼的份额分别为17.1%和13.4%。

除进口水果外，洪九果品还积极响应了中国“乡村振兴”战略，在重庆市奉节、贵州省息烽、四川省会理、成都市浦江等地区合作开发并销售高质量国产水果，助力乡村建设的同时也为集团司的优质产品提供了稳定货源。

核心水果品类需求强劲，泰国进口榴莲份额持续提升

依据国内消费市场偏好，洪九果品将榴莲、火龙果、龙眼、葡萄、车厘子及山竹六个水果品类视为集团的核心产品品类，其在中国拥有较高的增速，根据灼识咨询的报告，预计未来五年复合年增长率超过10%。即使在疫情背景下，受国际物流及清关流程延长等因素干扰，2022年集团核心水果仍以14.4%的增速，实现67.62亿元的销售金额。

以榴莲为例，根据中国海关资料，中国向泰国榴莲进口重量在2022年较2021年下降了4.6%。而洪九果品得益于其全产业链布局以及自主订舱、自主出口申报等模式，集团榴莲品类的销售金额达39.65亿元，同比增长13.9%。根据灼识咨询及中国海关公告的资料计算，集团进口榴莲的数量占中国海关向泰国进口榴莲的份额达12.7%，较2021年上升了2.6个百分点。

从长远来看，六大核心水果品类将继续受到消费者欢迎，且随着中国疫情防控政策的优化，六大核心水果品类在中国的总进口量将逐步恢复并持续增长。因此，洪九果品仍然将核心水果品类视为战略重点，并将持续投入资源进行布局，预计未来核心品类仍然将贡献公司主要的收入。

洪九果品其他水果品类主要包括柑橘、苹果、猕猴桃及芒果等，也受益于集团品牌口碑和供应链能力，显示出强劲的增长。2022年，洪九果品其他水果品类的销售金额83.19亿元，较2021年上升了90.4%。

品牌化战略成效显著，毛利率稳步提升

洪九果品奉行多品类、多品牌战略，凭借品牌开发能力及优质果品的特性，集团在榴莲、山竹、龙眼、火龙果等14个主要水果品类中成功打造了18个水果品牌。2022年，洪九果品继续坚持品牌战略，品牌水果产品的销售额由去年的75.33亿元增长42.8%至107.54亿元，品牌水果占总收入的71.3%。

洪九果品遵循“优质产区、优质产品、优质口感及优质品质”的方针打造品牌水果产品。2022年，以广受欢迎的“奉上好桃”为蓝本，将“奉上好”这一品牌推广至其他品类，如四川爱晚橙、广东火山凤梨、四川耙耙柑、广西沃柑及新疆蜜瓜等系列单品。得益于此，2022年“奉上好”品牌的销售额实现突破15亿元，较2021年增长了7倍，已经成为洪九果品国产水果品类中销售金额最大的品牌。此外，以“猕天大圣”为代表品牌的猕猴桃在2022年销售收入增长了70%，充分说明市场对洪九果品品牌水果的认可以及品牌化战略的正确性。

值得注意的是，洪九果品毛利率稳步提升。公司毛利由2021年的16.13亿元增加59.7%至2022年的25.76亿元，毛利率达17.1%，其中品牌水果产品的毛利率由2021年的16.7%上升至2022年的18.3%。公司部分核心水果品类毛利率亦有较好表现。其中，榴莲的毛利率由去年的20.7%上升至2022年的24.5%；火龙果的毛利率由去年的11.5%上升至2022年的14.1%；车厘子的毛利率由去年的6.4%上升至2022年的19.4%。优质的水果产品为公司不断带来溢价，盈利能力持续提升。

展望未来，洪九果品将进一步完善水果供应链建设，上游扩大采购网络并增加渗透率，将泰国、越南验证成功的本地化布局拓展至更多国家和地区，扩大销售及分销网络，在全国设立新的销售分公司，以提升服务能力；紧跟水果零售市场的新变化；提升六大核心品类的收入及比例，并以现有核心品类为基础，持续开发新品类；强化对物流及仓储的管理能力。

数字化系统升级及全球水果产业互联网平台开发亦是未来发展的重点之一，公司将进一步开发及升级洪九星桥系统，对国际物流环节中起运港、目的港货物进行更精细化管控，并基于铁运管控需求对系统做出优化，运用产地端、物流端、销地端全链路数据进行深度分析，辅助商业决策；以及打造水果产业互联网平台，在种植前、种植中及种植后对果园进行记录和溯源，并与流通环节各公司进行数字化接口互通，加速企业间信息传递效率，基于平台沉淀的行业大数据，生成更加多元化的数据分析方案。

招商证券认为，长期来看行业高档进口水果受消费升级驱动量价齐升，未来增长潜力大。预计未来拥有鲜果供应链“端到端”整合能力及自有品牌的公司将受益，行业格局将趋于集中。洪九果品以鲜果产业“端到端”供应链能力为核心竞争力，通过牢牢把控原产地优质果园、全面布局分级渠道，形成增长飞轮、构建深层壁垒，未来公司核心产品市场份额提升、品类及渠道拓展有望进一步打开成长空间。