疫情多地散发、原材料成本、物流成本上涨，系列不利因素扰动，休闲食品头部品牌良品铺子(603719.SH)展现出极强韧性，业绩实现了稳健增长。

8月25日晚间，良品铺子如期发布了2022年半年报。今年上半年，公司实现营业收入48.95亿元，同比增长10.72%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)1.93亿元，同比增长0.67%，营收净利保持了双增态势。

超预期业绩传递至二级市场上，8月26日，良品铺子股价强势涨停。

上半年，休闲零食行业，部分公司业绩出现较大幅度下滑，二季度甚至出现大幅亏损，良品铺子是如何做到了逆势双增?

产品创新是良品铺子业绩增长的重要动力。公司向产品创新和渠道发展双轮驱动转型，重构增长动力。

良品铺子将研发视作自身及行业高质量发展的重要原动力。8月24日，公司与中国食品工业协会共建的“中国高端休闲食品研发中心”在良品铺子总部成立，以图开展技术攻关，引领行业高质量发展。

继续在塔尖选好料的同时，良品铺子的渠道开拓顺利进行。截至今年6月底，公司线下门店超3000家。

业绩超预期股价奔涨停

良品铺子交出的超出市场预期的业绩引发市场高度关注。

8月26日，早盘，良品铺子小幅高开，股价被迅速拉升，9时44分，开盘14分钟，股价封住了涨停。直至全天交易结束，良品铺子稳稳地站在了涨停板之上。

当然，在良品铺子的带动下，立高食品、安记食品、三只松鼠、味知香等纷纷走高。

这是今年以来A股市场饮料食品行业少见的整体大上涨，也是良品铺子年内少见的一次涨停。

二级市场上的突出表现源于基本面的稳健表现。

半年报显示，今年上半年，良品铺子实现营业收入48.95亿元，继续保持两位数增速。对应的净利润为1.93亿元，同比增长0.67%。

分季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为29.42亿元、19.53亿元，同比增长14.30%、5.73%。净利润为0.93亿元、1亿元，同比变动-8.86%、11.50%。

今年以来，疫情多地散发，宏观经济下行，线上经营环境变化，原材料成本上涨、物流成本、人工成本等均在上涨，良品铺子也面临着严峻挑战。复杂形势之下 ，良品铺子直面困难，进一步聚焦核心品类，通过“大单品”打开增长空间。

良品铺子稳住了基本盘，依托优质产品实现“全品类”扩张，包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类。上半年，公司上新398个SKU，新品销售额同比增长57.4%。

在“全品类”扩张的基础上，公司打造了系列“大单品”，这成为业绩增长的驱动力之一。“大单品”包括奇亚籽全麦吐司、手撕肉脯、酥脆猪肉脯、0添加蔗糖黄桃干等，这些均成为公司爆款产品。

值得一提的是猪肉脯。2021年，良品铺子聚焦猪肉脯市场开展品类创新，成功将猪肉脯打造为首个5亿级大单品，先后开发出高蛋白肉脯、酥脆肉脯、手撕肉脯等多个SKU。其中，围绕健康营养需求升级的高蛋白肉脯，受到年轻消费者的喜爱。今年上半年，公司持续聚焦大单品猪肉脯，依托消费者需求对猪肉脯做包装以及口味升级，并借助《花儿与少年·露营季》《小敏家》《女士的法则》等热门综艺影视展开品牌营销，打造猪肉脯用户心智第一选择，引领新的增长机会。

抢占节庆市场也是良品铺子拓展增长空间的措施之一。针对节庆零食礼品市场，公司通过打造品类丰富组合、营养健康价值升级、社交趣味提升的多系列产品，满足全渠道用户需求。公司礼包产品也打造了爆品，如“笔芯的蛋蛋鸭”萌宠系列礼包产品在社交渠道广受欢迎，端午粗粮粽礼在传统市场紧抓健康趋势成为爆款礼包产品。

此外上半年，良品铺子核心产品在年货节、樱花季、520等节令的市场反馈积极，成功占领了消费者出游、露营、过年团圆、礼品馈赠等场景的品牌心智。

全渠道融合加固护城河

全渠道是良品铺子的护城河，公司在不断加固护城河。正是因为如此，公司在抵御市场风险中展现出较强的韧性。

截至目前，良品铺子仍然是休闲零食行业唯一拥有线上线下结构均衡且高度融合的全渠道销售网络的上市公司，公司持续深入全渠道业务布局，新兴渠道不断拓展扩张。今年上半年，公司在线下保持门店开拓节奏，加速华南、西南及华中关键城市布局渗透。前6个月，公司新开门店302家。截至6月底，线下门店数量为3078家，分布于23个省/自治区/直辖市的189个城市。

在线上渠道，良品铺子精细化用户运营，持续扩张新兴渠道。

据介绍，良品铺子深耕抖音快手等社交电商渠道，有效抢占市场规模，围绕社交用户需求定制多样化零食礼包和坚果礼盒，建立自播账号矩阵进行高效转化，与抖音快手超头部达人深度合作打造多个行业爆款案例。

2022年，公司年货节旺季实现销售高速爆发，较去年同期销售额增幅超500%。随着社区电商的兴起和规模的快速扩张，良品铺子快速布局美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖服务62个城市，累计服务社区消费者同比增加67%。

流通渠道是良品铺子近年布局的新兴渠道。良品铺子聚焦北方市场，依托优质的经销商体系。上半年，公司累计覆盖23000多家社会零售终端，与多家新型连锁商超建立战略合作关系，打造出猪肉脯、小黄鱼等优质商品。

大客户团购渠道也在快速拓展，并开发出了行业协会分销、企业超市及高铁分销的全新模式，团购业务的省级礼品分销代理已覆盖全国 4 个直辖市及 15 个省份。今年前6个月，良品铺子团购及流通渠道共实现营收2.04亿，同比增长63.14%。

良品铺子的全渠道加快融合发展，线下门店实现了从核心商圈、交通枢纽、街边到社区门店的多层次覆盖，但门店在良品铺子全渠道中的定位是服务中心、交付中心和体验中心，体系成熟，其经营活动不仅限于店内，还主动辐射周边延展至单客离店经营，多维度拓展和经营店圈流量。平台电商渠道、社交电商渠道、社区电商渠道，基于用户购物需求及网络购物习惯偏好，依托沉淀的数亿消费用户数据，精准匹配货品内容和触达渠道，建立粉丝与品牌的互动，同时面向用户大批量采购或定制采购需求和终端售点布局团购渠道、流通渠道。这一较为完善的渠道模式有效满足了不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求。

有券商研报认为，今年下半年，需求疲软和疫情扰动有望逐步缓解，行业长期成长逻辑不改，以良品铺子为代表的零食企业，随着线下门店业态客流的逐步恢复将带来门店收入和坪效复苏，全渠道融合带来周转效率持续提升，差异化品牌定位有望带来公司获客成本逐步降低，从而推动盈利能力进一步提升。

研发构建产品壁垒引领行业发展

良品铺子在逆境中表现出较强的韧性，研发创新是硬核力量。

良心品质，是良品铺子成立16年来一直坚守并将持续坚守的企业法则，而高端零食成了良品铺子战略发展方向。全球选好料，精心加工研制，为消费者奉上健康无负担的美味，良品铺子靠的是研发创新。

2019年，良品铺子在行业内率先提出高端零食定位，为消费者提供高品质、高颜值、高体验、并满足精神层面需求的产品，明确3个核心方向：一是明确高质量的产品标准，二是重点关注细分人群的健康营养，三是符合消费者生活场景的需要。

2020年2月24日，良品铺子成功在上交所挂牌上市，成为“高端零食第一股”。

在内部，公司组建高水平研发团队，建立并投入了多个专业研发实验室。在外部，公司链接国内食品专业院校、食品科研院所等专业食品研发资源，展开深度食品研发合作，这些成为良品铺子产品开发的有效支撑。

近年来，良品铺子以消费者的需求出发重构产品矩阵和场景设计，针对儿童、健身人群、爱美人士、上班族、企事业单位等人群的细分场景需求分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、商务送礼等多类产品。

今年上半年，公司围绕女性、儿童等细分人群的特殊需求，在药食同源、奶酪、高蛋白零食等方向自主研发并上市了56款产品，其中0添加蔗糖果干、药食同源果棒系列市场反应良好。

与此同时，公司以美味无负担、品质提升为导向，持续推动技术创新项目，开发并掌握了肉脯生产自动化、三减技术及无糖技术、低GI低碳水等先进食品营养健康加工技术，其中多项技术已运用到新上市的产品中，并完成了数十款储备产品的开发。

在儿童零食，上半年，良品铺子推出0添加白砂糖蜜桃香蕉棒、蓝莓苹果棒、草莓味DHA藻油棒棒奶酪等29款新品，产品矩阵持续丰富，借助口味延展及品类延展，带动品牌整体成长。前六个月，儿童零食品牌“小食仙”全渠道终端销售额2.19亿元，同比增长21.33%。

此外，良品铺子全面升级了小食仙品牌及包装形象，今年4月推出首家儿童零食品牌形象店，不仅全面满足儿童零食需求，更满足亲子家庭“鼓励奖励、社交分享、课间补给、出行游玩”等核心互动场景需求。

不可否认，依托研发创新构筑产品壁垒，是良品铺子频频打造高端爆款产品、走高质量发展之路的重要保障。

今年上半年，良品铺子研发投入2521.61万元，同比增长32.83%。

备受关注的是，在半年报披露的前一天，由中国食品工业协会与良品铺子联合共建的“中国高端休闲食品研发中心”在良品铺子总部成立。

产品低端同质化竞争问题严重，成为休闲零食行业健康良性发展的最大障碍。成立中国高端休闲食品研发中心，目的是围绕休闲零食产品研发领域进行技术攻关，发挥协会专家智库资源“赋能”企业推进行业发展。同时，充分发挥行业头部平台+龙头企业的引领示范作用， 围绕行业的难点和痛点搭建资源平台，调动产业供应链上下多方资源、共同找寻解决方案。如针对休闲零食行业食品安全问题、产品储存运输问题、提升行业集中度等方面议题开展研讨，输出可行性方案，带动零食企业进一步提升产品品质。*(长江商报记者 柴荆)